Il dato definitivo del PIL reale degli Stati Uniti per il 2° trimestre 2009 è del -0,7% su base annua , meno negativo delle precedenti stime. E' così ufficialmente il 4° trimestre consecutivo di calo del PIL , evento che non accadeva dal 1947.
mercoledì 30 settembre 2009
PIL USA 2° trimestre 2009 definitivo
Il dato definitivo del PIL reale degli Stati Uniti per il 2° trimestre 2009 è del -0,7% su base annua , meno negativo delle precedenti stime. 
martedì 29 settembre 2009
venerdì 18 settembre 2009
differenziale tassi 10 anni meno Fed Funds Rate storico
differenziale tassi 10 anni meno Fed Funds Rate storico
giovedì 17 settembre 2009
Nasdaq Spx ratio 17 Settembre 2009
Il trend al rialzo è ad un test importante.
Solo un veloce rialzo verso nuovi massimi potrà evitare l'inversione al ribasso.... almeno secondo questo indicatore
mercoledì 16 settembre 2009
commento nuovi minimi e nuovi massimi USA Settembre 2009
Quando c'è divergenza fra nuovi massimi dell'indice azionario e percentuale di titoli ai massimi si dobbiamo attendere inversione di tendenza. E viceversa.
A Novembre 2008 e Marzo 2009 l'indice azionario ha segnato nuovi minimi ma la percentuale di titoli che faceva registrare nuovi minimi diminuiva. Significa che un numero sempre maggiore di titoli stava invertendo la tendenza e presto ciò si sarebbe verificato anche sull'indice. E così è stato.
In questo momento l'indice sta correndo verso nuovi massimi relativi ed è ancora supportato da un numero sempre crescente di titoli che anch'essi segnano nuovi massimi
Commento Interest Rate Spread 10 Y TBond less Fed Funds Rate
Ecco il miglior indicatore per le recessioni !
Ogni recessione è sempre preceduta da uno spread ( differenza ) negativo fra rendimenti decennali e tasso di sconto.
Il Grafico si riferisce a Marzo 2007
Qui sotto lo stesso indicatore insieme al CPI - Adjusted Monetary Base ossia il tasso d'inflazione corretto per la massa monetaria.
Questi 2 indicatori in abbinamento risultano pressochè infallibili a prevedere le future recessioni.
martedì 15 settembre 2009
commento rendimenti decennali storici USA
Rappresentate in barre verticali verdi i rendimenti annui dell'indice S&P500 per i vari periodi di 10 anni.
Esempio: nell'ultima barra a destra in corrispondenza dell'anno 2008 la barra che è al 2% di rendimento annuo si riferisce al periodo 1999-2008. La penultima barra al 10% di rendimento annuo si riferisce al 1998-2007.
I picchi massimi del 32% annuo si riferiscono al periodo 1990-2000.
L'unico decennio con rendimento annuo negativo è riferito al periodo 1929-1938.
La linea blu è rappresentato invece il livello di PE Prezzo/Utili calcolato secondo il modello Shiller che si aveva all'inizio di ogni decennio.
Esempio l'ultimo dato del 2008 in corrispondenza della rendimento annuo del 2% si riferisce all'anno 1998.
Dal grafico è evidente che tanto più alto è il livello di partenza in un decennio del PE -linea blu -tanto minore sarà il conseguente rendimento annuo -barra verde-.
Nel periodo analizzato il rendimento medio annuo è del 10% mentre il livello di PE medio è 16
vedi anche:
variazione investimenti finanziari delle famiglie europee Agosto 2009
variazione investimenti finanziari delle famiglie europee Agosto 2009
Il tasso di crescita degli investimenti s'è ridotto ad un + 2,4% annuo.
Crescono enormemente i depositi liquidi - che ormai rappresentano il 37% del totale - ; continuano a crescere seppur ad un ritmo minore i flussi nei prodotti assicurativi ramo vita.
Vendite nette su azioni e fondi comuni d'investimento
flussi fondi comuni d'investimento Euro Agosto 2009
flussi fondi comuni d'investimento Euro Agosto 2009
inflazione implicita USA in base a rendimenti TIPS
inflazione implicita USA in base a rendimenti TIPS
spread titoli di stato Euro versus Bund Agosto 2009
spread titoli di stato Euro versus Bund Agosto 2009
Bullish Percent Index NYSE 15 Settembre 2009
La percentuale dei titoli del NYSE impostati al rialzo - parte bassa del grafico - è ai massimi degli ultimi 2 anni. Questo dà senz'altro "valore" al rialzo in corsa.
Quando invece gli indici azionari registrano nuovi massimi ma con una percentuale in calo di titoli impostati al rialzo sarà un segno di debolezza del rialzo.
lunedì 14 settembre 2009
situazione Credito Settembre 2009
itraxx
itraxx crossover
cdx cds investment grade
merrill lynch US e European High Yield indices
moody's global speculative default rate LTM
itraxx crossover
cdx cds investment grade
merrill lynch US e European High Yield indices
moody's global speculative default rate LTM
numero nuove case in vendita in USA Luglio 2009
Sul mercato immobiliare stiamo tornando alla normalità.
Ora servono mediamente (solo!) 7 mesi e mezzo per vendere una nuova casa rispetto ai 12 mesi di qualche tempo fa e il numero medio delle stesse case in vendita si è ridotto a 271.000 rispetto alle 550.000 di poco tempo fa.
La minor offerta darà sicuramente fiato per una ripresa dei prezzi.
Produzione Industriale USA e Leading Iindicators USA Agosto 2009
Le ultime 2 recessioni furone dichiarate terminate ancor prima che la Produzione Industriale ritornasse in territorio positivo
PIL area Euro 2° trimestre 2009
Il PIL area Euro nel 2° trimestre 2009 su base annua fa registrare un incoraggiante -0,4%. Il prossimo trimestre sarà positivo ?
scorte grossisti Luglio 2009
Poichè il calo delle vendite è stato rapido e violento, in caso di loro ripresa si verificherà un altrettanto recupero delle scorte di magazzino. In pratica non ci sono magazzini pieni di merci da smaltire ...
commento : crescita economica = rendimenti azionari elevati?
Sempre oggi su Il Sole 24 Ore pag 21 "Shangai corre ancora ma è molto cara" si ricorda un'altra verità storica che non viene sottolineata abbastanza.
I paesi con crescita economica più elevata hanno realizzato rendimenti azionari più bassi. Primo perchè non sempre crescita vuol dire valore per gli azionisti. Secondo perchè gli investitori sono abituati a pagare in eccesso i titoli quando le cose vanno bene.
Confronta anche con :
http://consulentefinanziario.blogspot.com/2009/09/commento-revisione-utili-usa.html
I paesi con crescita economica più elevata hanno realizzato rendimenti azionari più bassi. Primo perchè non sempre crescita vuol dire valore per gli azionisti. Secondo perchè gli investitori sono abituati a pagare in eccesso i titoli quando le cose vanno bene.
Confronta anche con :
http://consulentefinanziario.blogspot.com/2009/09/commento-revisione-utili-usa.html
commento ISM nuovi ordinativi
Oggi su Il Sole 24 ore -articolo "Settembre va controcorrente" pag 21 - si cita uno studio di Credit Suisse secondo il quale dal 1973 quando l'ISM new Orders è sopra 50 l' S&P500 guadagna mediamente il 13% su base annua.
Vedere l'ISM New Orders :
http://consulentefinanziario.blogspot.com/2009/09/ism-manifacturing-survey-agosto-2009.html
ha toccato i 50 punti da Maggio 2009.
Nello stesso studio - solo citato nell'articolo - si ricorda un aspetto molto spesso dimenticato: le aziede nelle recessioni riducono drasticamente i costi ( aihmè anche del personale ) , pertanto gli investimenti aziendali residui sono ovviamente i più redditizi con miglioramento nei processi produttivi. I business non profittevoli vengono dismessi. Questo fa sì che i margini in certi casi aumentino! In questa recessione i margini sono rimasti a livelli elevati, più delle recessioni precedenti.
venerdì 11 settembre 2009
commento Michigan Sentiment Settembre 2009
Oggi il dato a 70,2 contro le aspettative meno ottimistiche di 67.
E' un sondaggio mensile fatto a 500 famiglie sul proprio stato finanziario e sulle attitudini economiche. E' indicativo per la propensione ai consumi privati
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